Η Devon και η Coterra ενώνουν τις δυνάμεις τους, δημιουργώντας έναν αμερικανικό γίγαντα

Οι αγορές έλαβαν γνώση μετά την αναφορά ότι οι Devon Energy και Coterra Energy συμφώνησαν σε συγχώνευση αξίας 58 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Μετά τη συναλλαγή, η νέα ενεργειακή εταιρεία αναμένεται να παράγει περισσότερα από 1,6 εκατομμύρια βαρέλια ισοδύναμου πετρελαίου την ημέρα και να ελέγχει περίπου 750 χιλιάδες στρέμματα στη λεκάνη του Delaware. Οι μέτοχοι της Devon θα κατέχουν το 54% και οι μέτοχοι της Coterra το 46%. Η διοίκηση ανακοινώνει επίσης έναν στόχο ετήσιων συνεργιών ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων έως το τέλος του 2027 και ένα σχέδιο επιστροφής περίπου 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων στους επενδυτές μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών. Η ολοκλήρωση της συναλλαγής έχει προγραμματιστεί για το δεύτερο τρίμηνο του 2026.

Σχετικά με την εταιρεία

Η Devon Energy Corporation είναι μια αμερικανική εισηγμένη στο χρηματιστήριο εταιρεία που ασχολείται με την εξερεύνηση, την εξόρυξη και την παραγωγή πετρελαίου, φυσικού αερίου και υγρών φυσικού αερίου. Ιδρύθηκε το 1971 και έχει την έδρα της στην Οκλαχόμα Σίτι, στη διεύθυνση 333 West Sheridan Avenue. Οι μετοχές της εταιρείας διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης με το σύμβολο DVN, και η Devon αποτελεί μέρος του δείκτη S&P 500. Το χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων της εκτείνεται σε διάφορες λεκάνες των Ηνωμένων Πολιτειών, συμπεριλαμβανομένων των λεκανών Delaware, Anadarko, Eagle Ford και της περιοχής των Βραχωδών Ορέων. Η εταιρεία απασχολεί περίπου 2.300 υπαλλήλους.

Μια συμφωνία 58 δισεκατομμυρίων δολαρίων

Σύμφωνα με τους όρους που ανακοινώθηκαν, η συγχώνευση της Devon Energy και της Coterra Energy αποτιμάται σε 58 δισεκατομμύρια δολάρια σε επίπεδο επιχειρηματικής αξίας, και αμέσως έθεσε το ερώτημα στην αγορά εάν αυτό είναι το ξεκίνημα μιας νέας κύματος μεγάλων συγχωνεύσεων στον τομέα της εξόρυξης στις ΗΠΑ. Η αντίδραση των μετοχών υποδηλώνει ότι οι επενδυτές είχαν ήδη προεξοφλήσει εν μέρει το σενάριο, καθώς από τη δημοσίευση των πρώτων αναφορών για τις συνομιλίες στις 15 Ιανουαρίου, η Coterra σημείωσε άνοδο σχεδόν 14% και η Devon περίπου 6%. Την ημέρα της ανακοίνωσης, ωστόσο, η Coterra σημείωσε πτώση 2,4%, σε ένα περιβάλλον όπου το πετρέλαιο σημείωσε πτώση περίπου 5%.* Το Reuters αναφέρει επίσης ότι αυτή είναι η μεγαλύτερη συμφωνία από το 2024, όταν η Diamondback αγόρασε την Endeavor για 26 δισεκατομμύρια δολάρια, γεγονός που δείχνει ότι οι μεγάλες συναλλαγές επιστρέφουν στο προσκήνιο παρά την ασθενέστερη πορεία του 2025.[1]

Μια συμφωνία που αφορά αποκλειστικά μετοχές συνδέει τις αποδόσεις των μετόχων με την επιτυχία της ενοποίησης

Η συναλλαγή έχει τη μορφή συναλλαγής αποκλειστικά με μετοχές, η οποία συνδέει άμεσα την τελική απόδοση με την επίτευξη των υποσχεθέντων εξοικονομήσεων και επιδόσεων μετά τη συγχώνευση. Οι μέτοχοι της Coterra θα λάβουν μια σταθερή αναλογία ανταλλαγής 0,70 μετοχών της Devon για 1 μετοχή της Coterra, ενώ οι μέτοχοι της Devon αναμένεται να κατέχουν περίπου το 54% και οι μέτοχοι της Coterra το 46% μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής. Η διοίκηση θα διαμορφωθεί έτσι ώστε ο Clay Gaspar να παραμείνει Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος, και ο Tom Jorden να είναι μη εκτελεστικός Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου, ενώ το διοικητικό συμβούλιο θα έχει 11 μέλη, εκ των οποίων 6 από την Devon και 5 από την Coterra. Η έδρα θα βρίσκεται στο Χιούστον, ενώ θα διατηρηθεί σημαντική παρουσία στην Οκλαχόμα Σίτι, και η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται το δεύτερο τρίμηνο του 2026, μετά την έγκριση των μετόχων και των ρυθμιστικών αρχών.>[2] [1]

Η λεκάνη του Delaware είναι το κλειδί με 746 χιλιάδες στρέμματα και 1,6 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα

Το βασικό επιχείρημα είναι η κλίμακα και η ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, τα οποία, μετά τη συγχώνευση, προορίζονται να δημιουργήσουν έναν από τους ισχυρότερους παίκτες στις σημαντικότερες περιοχές σχιστολιθικού πετρελαίου των ΗΠΑ. Οι εταιρείες ανακοινώνουν ότι η προ-φόρμα παραγωγή για το τρίτο τρίμηνο του 2025 ξεπέρασε τα 1,6 εκατομμύρια βαρέλια ισοδύναμου πετρελαίου την ημέρα, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων από 550 χιλιάδων βαρελιών πετρελαίου την ημέρα και 4,3 δισεκατομμυρίων κυβικών ποδιών φυσικού αερίου την ημέρα. Το μεγαλύτερο βάρος έχει το Ντελαγουέρ, όπου η παρουσίαση αναφέρει 746 χιλιάδες στρέμματα και προ-φόρμα παραγωγή 863 χιλιάδων βαρελιών την ημέρα για το τρίτο τρίμηνο του 2025, ενώ το Ντελαγουέρ θα αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 50% της συνολικής παραγωγής και των ταμειακών ροών και, σύμφωνα με την κατανομή της παραγωγής, το Ντελαγουέρ θα αντιπροσωπεύει το 53%, το Marcellus το 20%, Anadarko και Eagle Ford 14% και Rockies 13%. Η εταιρεία ισχυρίζεται ότι διαθέτει υψηλής ποιότητας αποθέματα για περισσότερα από 10 χρόνια και ότι πολλά νέα πηγάδια είναι οικονομικά ακόμη και με τιμή πετρελαίου κάτω των 40 δολαρίων ανά βαρέλι.2[3] [2]        

Συνέργειες, μερίσματα και επαναγορά μετοχών

Το πιο δύσκολο μέρος της επενδυτικής θέσης βασίζεται στους αριθμούς που προορίζονται να δικαιολογήσουν το μέγεθος της συναλλαγής και τον κίνδυνο ενοποίησης. Ο στόχος είναι να επιτευχθούν ετήσιες συνέργειες προ φόρων ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων έως το τέλος του 2027, με την παρουσίαση να κατανέμει το ποσό αυτό σε 350 εκατομμύρια δολάρια από τη βελτιστοποίηση κεφαλαίου, 350 εκατομμύρια δολάρια από τη βελτίωση των λειτουργικών περιθωρίων και 300 εκατομμύρια δολάρια από τη μείωση των εταιρικών εξόδων. Ταυτόχρονα, ανακοινώνεται ότι η αξία PV-10 των συνεργιών θα πρέπει να αντιπροσωπεύει περίπου το 20% της προ-forma κεφαλαιοποίησης της αγοράς, κάτι που προορίζεται να είναι ένα σαφές μήνυμα ότι η διοίκηση επιθυμεί η αγορά να αντανακλά αμέσως τις συνέργειες στην αποτίμηση. Η εταιρεία σχεδιάζει τριμηνιαίο μέρισμα 0,315 δολάρια ανά μετοχή και επαναγορά μετοχών άνω των 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Δηλώνει επίσης ότι μετά τη συγχώνευση, θα έχει καθαρό χρέος περίπου 0,9x EBITDAX και ρευστότητα 4,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων στις 30 Σεπτεμβρίου 2025.23 [3]         

Γιατί γίνεται αυτή η συμφωνία τώρα και ποιο μπορεί να είναι το μεγαλύτερο πρόβλημα

Η συμφωνία έρχεται σε μια εποχή που οι πετρελαϊκές εταιρείες αναζητούν τρόπους για να παράγουν φθηνότερα και πιο αποτελεσματικά, επειδή υπάρχει μεγάλη προσφορά πετρελαίου στην αγορά και τα κέρδη βρίσκονται υπό πίεση. Το Reuters αναφέρει επίσης ότι η κατάσταση θα μπορούσε να επιδεινωθεί με την επιστροφή επιπλέον πετρελαίου από τη Βενεζουέλα. Αν και ο αριθμός των μεγάλων συγχωνεύσεων μειώθηκε το 2025, η πίεση για ενοποίηση συνεχίζεται, σύμφωνα με το Reuters, και η συμφωνία αυτή αποσκοπεί στη μείωση του κόστους ανά βαρέλι και στην ενίσχυση της θέσης, ιδίως στις περιοχές Delaware και Anadarko. Ωστόσο, οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί, επειδή οι μεγάλες συγχωνεύσεις δεν αποφέρουν πάντα τα υποσχόμενα αποτελέσματα, αλλά ένας αναλυτής της Enverus βλέπει περιθώρια βελτίωσης περίπου 700 εκατομμυρίων δολαρίων μέσω καλύτερων επενδύσεων και υψηλότερης αποδοτικότητας. Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι είναι οι ρυθμιστικές εγκρίσεις, η διαχείριση της συγχώνευσης των εταιρειών, η επίτευξη του στόχου εξοικονόμησης 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων και η μεγάλη επίδραση της μεταβλητότητας των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, ενώ οι εταιρείες συζητούν επίσης τη χρήση τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης για την αύξηση της αποδοτικότητας.13

Συμπέρασμα

Η συγχώνευση της Devon Energy και της Coterra Energy είναι μια συναλλαγή που στοχεύει να αλλάξει την ισορροπία δυνάμεων ήδη από το 2026. Η συγχωνευμένη εταιρεία θα βασίζεται σε ένα συνδυασμό κλίμακας και ποιότητας περιουσιακών στοιχείων, με παραγωγή άνω των 1,6 εκατομμυρίων βαρελιών ισοδύναμου πετρελαίου την ημέρα και με περίπου 750 χιλιάδες στρέμματα στη λεκάνη του Delaware. Η επενδυτική θέση βασίζεται σε συγκεκριμένα στοιχεία, όπως ο στόχος ετήσιων συνεργιών ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων έως το τέλος του 2027 και το σχέδιο επιστροφής περίπου 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων στους μετόχους μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών. Ταυτόχρονα, πρόκειται για μια συναλλαγή αποκλειστικά με μετοχές, η οποία αφήνει τους μετόχους να επωμιστούν άμεσα το αποτέλεσμα της ενοποίησης, καθώς και τον αντίκτυπο της μεταβλητότητας των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Εάν η συναλλαγή ολοκληρωθεί το δεύτερο τρίμηνο του 2026 και η διοίκηση επιτύχει την εξοικονόμηση πόρων και τη σταθερή ταμειακή ροή, θα μπορούσε να αποτελέσει ένα από τα σημαντικότερα σημεία αναφοράς της ενοποίησης στον τομέα της ενέργειας τα τελευταία χρόνια. [4]

* Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν εγγύηση για μελλοντικά αποτελέσματα.

[1,2,3,4] Οι προοπτικές δηλώσεις βασίζονται σε υποθέσεις και τρέχουσες προσδοκίες που ενδέχεται να είναι ανακριβείς, ή στο τρέχον οικονομικό περιβάλλον, το οποίο ενδέχεται να αλλάξει. Τέτοιες δηλώσεις δεν αποτελούν εγγύηση για μελλοντικές επιδόσεις. Περιλαμβάνουν κινδύνους και άλλες αβεβαιότητες που είναι δύσκολο να προβλεφθούν. Τα αποτελέσματα ενδέχεται να διαφέρουν ουσιωδώς από τα αποτελέσματα που εκφράζονται ή υπονοούνται σε οποιεσδήποτε προοπτικές δηλώσεις.

[1] https://www.reuters.com/legal/transactional/us-shale-producers-devon-coterra-merge-58-billion-deal-2026-02-02/

[2] https://s28.q4cdn.com/696626308/files/doc_events/2026/Feb/02/Devon-and-Coterra-Transformative-Merger.pdf

[3] https://www.globenewswire.com/fr/news-release/2026/02/02/3230104/0/en/devon-energy-and-coterra-energy-to-combine-creating-a-premier-shale-operator.html