Intel: Μια κρίση στην παραγωγή που αποκάλυψε τις αδυναμίες του γίγαντα

Οι μετοχές της Intel έπεσαν κατά 17% μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων για το τέταρτο τρίμηνο του 2025, αφού η εταιρεία ανέφερε έσοδα 13,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μια ετήσια μείωση 4%, και μια αδύναμη προοπτική για το πρώτο τρίμηνο του 2026 στην περιοχή των 11,7 έως 12,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων.* Αυτή η πτώση δεν οφείλεται μόνο στην νευρικότητα της αγοράς, αλλά αποτελεί άμεση ψήφο των επενδυτών σχετικά με την εμπιστοσύνη τους στην ικανότητα της Intel να διαχειριστεί την τρέχουσα κρίση στην παραγωγή, να αυξήσει την απόδοση των νέων διαδικασιών και να μετατρέψει τη ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη σε πραγματικά έσοδα και κέρδη.[1] 

Σχετικά με την εταιρεία

Η Intel Corporation είναι μια αμερικανική εταιρεία τεχνολογίας με έδρα τη Σάντα Κλάρα της Καλιφόρνιας και συγκαταλέγεται μεταξύ των μεγαλύτερων κατασκευαστών ημιαγωγών στον κόσμο με βάση τα έσοδα. Ιδρύθηκε το 1968 και εδώ και πολλά χρόνια διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξη μικροεπεξεργαστών αρχιτεκτονικής x86 που τροφοδοτούν προσωπικούς υπολογιστές, διακομιστές και υποδομές κέντρων δεδομένων. Το 2025, η εταιρεία πέτυχε έσοδα 52,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων με σταθερή δυναμική εσόδων και ετήσια ζημιά περίπου 0,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ παράλληλα προσπαθούσε να μετατραπεί σε παγκόσμιο παίκτη στις προηγμένες διαδικασίες κατασκευής για την τεχνητή νοημοσύνη και την οικονομία που επικεντρώνεται στα δεδομένα.1[2]

Μια κρίση που ήρθε στην χειρότερη δυνατή στιγμή

Η Intel είχε ισχυρή υποστήριξη, καθώς οι μετοχές της αυξήθηκαν κατά 84% το 2025 και πρόσθεσαν περίπου 47% τον Ιανουάριο του 2026, αλλά μια μέρα κερδών ήταν αρκετή για να αλλάξει ριζικά η διάθεση. Αν και η εταιρεία ξεπέρασε τις προσδοκίες για το τέταρτο τρίμηνο του 2025, παραδέχτηκε ότι δεν μπορεί να παραδώσει αρκετούς επεξεργαστές για τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης και παρουσίασε σημαντικά πιο αδύναμες προοπτικές για το πρώτο τρίμηνο του 2026, γεγονός που προκάλεσε πτώση 17% της μετοχής την πρώτη ημέρα μετά την ανακοίνωση και έσβησε περίπου 31 δισεκατομμύρια δολάρια από την αγοραία αξία της.* Έτσι, οι επενδυτές έλαβαν ένα σαφές μήνυμα ότι η Intel δεν είναι σε θέση να αξιοποιήσει γρήγορα την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης και ότι, στην ουσία του προβλήματος, δεν είναι πλέον η ζήτηση, αλλά η παραγωγική ικανότητα και η εσωτερική αποδοτικότητα.

Αδύναμη παραγωγική ικανότητα

Ο πυρήνας της τρέχουσας κρίσης δεν είναι ότι η αγορά δεν θέλει τα προϊόντα της Intel, αλλά ότι η Intel δεν μπορεί να παραδώσει αρκετές μονάδες εκεί όπου η ζήτηση είναι μεγαλύτερη. Η εταιρεία παραδέχεται ανοιχτά ότι, ακόμη και με την πλήρη αξιοποίηση των εργοστασίων της, δεν μπορεί να καλύψει την απότομα αυξανόμενη ζήτηση για CPU διακομιστών για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, ενώ ο οικονομικός διευθυντής αναμένει ότι η διαθεσιμότητα των προμηθειών θα φτάσει στο χαμηλότερο σημείο το πρώτο τρίμηνο του 2026 και ότι η βελτίωση θα έρθει μόνο το δεύτερο τρίμηνο. Αναλυτές από τις Jefferies και Oppenheimer επισημαίνουν ότι η υποτίμηση του κύκλου των διακομιστών και η εσφαλμένη εκτίμηση της δομής της ζήτησης έχουν οδηγήσει την Intel να αποτελεί σήμερα περισσότερο εμπόδιο παρά καταλύτη για τους πελάτες τεχνητής νοημοσύνης, γεγονός που αποδυναμώνει τη διαπραγματευτική της θέση έναντι των hyperscalers και των ανταγωνιστών της. Από την πλευρά της αγοράς, προκύπτει έτσι ένα παράδοξο, όπου η υψηλή ζήτηση για επεξεργαστές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί πίεση στην παραγωγική ικανότητα, αλλά δεν οδηγεί αυτόματα σε υψηλότερη αξία για τους μετόχους, εκτός εάν η χαμηλή παραγωγική ικανότητα εξαλειφθεί γρήγορα.3[4]

Αποτυχίες στη μετάβαση σε νέες διαδικασίες

Η κρίση παραγωγής της Intel έχει τις τεχνικές της ρίζες στη μετάβαση σε νέες διαδικασίες παραγωγής, κυρίως την 18A, η οποία υποτίθεται ότι θα αποτελούσε τη βάση για την επιστροφή στην τεχνολογική ηγεσία. Αναφορές της αγοράς αναφέρουν ότι μόλις στα μέσα του 2025 το ποσοστό των λειτουργικών τσιπ στο 18A ήταν περίπου στο επίπεδο του 10%, το οποίο είναι πολύ χαμηλότερο από το επίπεδο που απαιτείται για μαζική παραγωγή, και παρόλο που οι εκτιμήσεις των αναλυτών στο τέλος του έτους προέβλεπαν βελτίωση στο 50% έως 60%, αυτό εξακολουθεί να μην είναι αρκετό για αξιόπιστες παραδόσεις σε εξωτερικούς πελάτες. Η διοίκηση παραδέχεται ότι το υψηλό ποσοστό απορριμμάτων στο τέλος της γραμμής παραγωγής και η ανεπαρκής αποδοτικότητα της διαδικασίας είναι τα κύρια εμπόδια στην προσπάθεια να καλύψει τη διαφορά από τον ανταγωνισμό, κάτι που μεταφράζεται άμεσα σε έλλειψη νέων επεξεργαστών στην αγορά και αδύναμες προοπτικές για το πρώτο τρίμηνο του 2026. Από επενδυτική άποψη, αυτό σημαίνει ότι, ακόμη και αν ο χάρτης πορείας των προϊόντων της Intel φαίνεται φιλόδοξος στα χαρτιά, η ικανότητα μετατροπής αυτών των σχεδίων σε όγκους πωληθέντων τσιπ είναι σημαντικά περιορισμένη τα επόμενα τρίμηνα λόγω της τεχνικής κατάρτισης στην κατασκευή.[5]

Στρατηγική στροφή προς την τεχνητή νοημοσύνη και επιπτώσεις στον τομέα των προσωπικών υπολογιστών

Σε απάντηση στην εκρηκτική αύξηση της ζήτησης για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, η Intel αποφάσισε να δώσει προτεραιότητα στα κέντρα δεδομένων και στους επεξεργαστές με δυνατότητα τεχνητής νοημοσύνης έναντι των κλασικών τσιπ υπολογιστών, γεγονός που δημιουργεί ένταση στο χαρτοφυλάκιο καθώς και στην αλυσίδα εφοδιασμού. Η εταιρεία παραδέχτηκε ότι ανακατεύθυνε μέρος της παραγωγικής της ικανότητας σε προϊόντα διακομιστών υψηλών προδιαγραφών, μειώνοντας τη διαθεσιμότητα τσιπ για mainstream PC και φθηνότερα τμήματα, κάτι που μπορεί να προκαλέσει έλλειψη επεξεργαστών χαμηλότερου επιπέδου και υψηλότερες τιμές για τους τελικούς πελάτες το 2026. Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι αυτά τα φθηνότερα τμήματα αποτελούσαν ιστορικά έναν από τους πυλώνες του μεριδίου αγοράς της Intel, το οποίο έχει αποδυναμωθεί εδώ και αρκετά χρόνια υπό την πίεση της AMD και των λύσεων που βασίζονται στην αρχιτεκτονική ARM, και οποιαδήποτε περαιτέρω αποδυνάμωση στο τμήμα των PC μπορεί να επιδεινώσει το πρόβλημα της διαφοροποίησης των εσόδων.[1] Μέρος της ιστορίας είναι επίσης η παγκόσμια έλλειψη τσιπ μνήμης και η αύξηση των τιμών τους, γεγονός που καθιστά τους φορητούς υπολογιστές πιο ακριβούς και μειώνει την προθυμία των καταναλωτών να αναβαθμίσουν τα προϊόντα τους, δίνοντας στην εταιρεία περιορισμένο περιθώριο να μετακυλήσει τα υψηλότερα κόστη παραγωγής στις τελικές τιμές χωρίς αρνητικό αντίκτυπο στη ζήτηση.4,[6]

Τι λέει η τρέχουσα κρίση για το μέλλον της εταιρείας

Η τρέχουσα κατάσταση γύρω από την Intel δείχνει ότι έχει προκύψει ένα χάσμα μεταξύ της ιστορίας της επιστροφής στην κορυφή και της πραγματικής απόδοσης, το οποίο δεν μπορεί πλέον να καλυφθεί απλώς με την επικοινωνία ενός μακροπρόθεσμου σχεδίου. Τα έσοδα στον τομέα των κέντρων δεδομένων και της τεχνητής νοημοσύνης αυξήθηκαν σε περίπου 4,7 δισεκατομμύρια δολάρια και ξεπέρασαν τις προσδοκίες, αλλά οι αδύναμες προοπτικές για το 2026, τα επίμονα προβλήματα με το μερίδιο των νέων λειτουργικών διαδικασιών και η αδυναμία πλήρους κάλυψης της ζήτησης για CPU διακομιστών μειώνουν την αξιοπιστία ολόκληρης της μεταμόρφωσης. Ταυτόχρονα, ισχύει ότι εάν η Intel δεν μπορεί να προμηθεύσει αξιόπιστα τις δικές της σειρές προϊόντων, δύσκολα θα πείσει τους εξωτερικούς πελάτες να της εμπιστευτούν τα πιο σημαντικά τσιπ τους. Στα επόμενα τρίμηνα, θα είναι αποφασιστικής σημασίας η παρακολούθηση της μετατόπισης του μεριδίου των λειτουργικών τσιπ προς το 70% έως 80%, η σταθεροποίηση των προμηθειών για τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης και η διατήρηση μιας σχετικής παρουσίας στον τομέα των προσωπικών υπολογιστών, διότι ακριβώς αυτά θα καθορίσουν αν θα πρόκειται για ένα προσωρινό επεισόδιο ή για ένα σημείο καμπής στη θέση της Intel.

Συμπέρασμα

Η κρίση γύρω από την Intel δείχνει ότι η έλλειψη CPU για κέντρα δεδομένων AI, η περιορισμένη χωρητικότητα και η αύξηση των τιμών των εξαρτημάτων ήδη μεταφράζονται σε πιο ακριβά διακομιστές και PC, γεγονός που αλλάζει τις συνθήκες για ολόκληρη την αγορά υπολογιστικού υλικού. Στα επόμενα τρίμηνα, επομένως, αυτό που θα έχει σημασία δεν θα είναι πόσες φορές η Intel θα αναφέρει την τεχνητή νοημοσύνη και το IDM 2.0, αλλά αν θα καταφέρει να αντιστρέψει την τρέχουσα χαμηλή παραγωγική ικανότητα, ώστε η σημερινή κρίση να μην γίνει μόνιμο μειονέκτημα στον αγώνα για τη μελλοντική υποδομή της ψηφιακής οικονομίας. [2] 

* Οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν εγγύηση για μελλοντικά αποτελέσματα.

[1,2]  Οι προοπτικές δηλώσεις βασίζονται σε υποθέσεις και τρέχουσες προσδοκίες που ενδέχεται να είναι ανακριβείς, ή στο τρέχον οικονομικό περιβάλλον, το οποίο ενδέχεται να αλλάξει. Τέτοιες δηλώσεις δεν αποτελούν εγγύηση για μελλοντικές επιδόσεις. Περιλαμβάνουν κινδύνους και άλλες αβεβαιότητες που είναι δύσκολο να προβλεφθούν. Τα αποτελέσματα ενδέχεται να διαφέρουν ουσιωδώς από τα αποτελέσματα που εκφράζονται ή υπονοούνται σε οποιεσδήποτε προοπτικές δηλώσεις.

[1] https://www.intc.com/news-events/press-releases/detail/1759/intel-reports-fourth-quarter-and-full-year-2025-financial

[2] https://en.wikipedia.org/wiki/Intel

[3] https://finance.yahoo.com/news/intel-shares-tumble-supply-chain-132557078.html

[4] https://www.networkworld.com/article/4121715/intels-ai-pivot-could-make-lower-end-pcs-scarce-in-2026-2.html

[5] https://en.oninvest.com/article/intel-gave-a-weak-outlook-for-the-quarter-due-to-manufacturing-issues-the-stock-is-down-12

[6] https://www.globalbankingandfinance.com/intel-results-spotlight-turnaround-efforts-ai-data-centers/