Amazon prikuplja 37 milijardi dolara, ističući današnji trošak utrke u umjetnoj inteligenciji

Financijska tržišta su podigla obrve kada je Amazon 10. ožujka 2026. pokrenuo emisiju obveznica u vrijednosti od približno 37 milijardi dolara. Poslovanje je privuklo izvanredan interes, a potražnja ulagača dosegla je oko 126 milijardi dolara. Tvrtka je tako poslala jasan signal da namjerava 2026. znatno povećati potrošnju na umjetnu inteligenciju i podatkovne centre, pri čemu se očekuje da će ukupna kapitalna ulaganja dosegnuti približno 200 milijardi dolara.[1]

O tvrtki

Amazon.com, Inc. američka je tvrtka čijim se dionicama javno trguje, a sjedište joj je u Seattleu. Osnovao ju je Jeff Bezos 1994. godine, a internetsku trgovinu pokrenula je 1995. godine. Tvrtka, koja je započela prodajom knjiga, postala je globalni lider u e-trgovini, uslugama u oblaku i digitalnim tehnologijama. U 2025. godini ostvarila je prihod od 716,9 milijardi USD, neto dobit od 77,7 milijardi USD i zapošljavala je 1.576.000 ljudi na kraju godine. Njegova divizija AWS ostvarila je prihod od 128,7 milijardi USD u 2025. godini, čime je Amazon postao jedna od najvećih i najutjecajnijih tvrtki na svjetskim burzama.[2]

Rekordnih 37 milijardi dolara nije običan posao s obveznicama

Dana 10. ožujka 2026., Amazon je pokrenuo emisiju obveznica u vrijednosti od približno 37 milijardi dolara, podijeljenu u 11 tranši, pri čemu je potražnja u SAD-u prvog dana dosegla oko 126 milijardi dolara. To je posebno značajno jer nije riječ o manjoj dopunskoj emisiji, već o jednoj od najvećih korporativnih emisija godine, što pokazuje da je tržište i dalje spremno agresivno financirati velike tehnološke imena. Amazon je time nadovezao svoju emisiju iz studenog u iznosu od 15 milijardi dolara, iako je ožujski posao znatno veći i svrstava tvrtku među vodeće simbole novog vala financiranja umjetne inteligencije putem duga. Također je ključno za ulagače što tvrtka prodaje dug i u dolarima i u eurima, čime proširuje svoj opseg za prikupljanje kapitala za daljnji rast infrastrukture.1[3]

Amazon je otvoreno priznao da će AI koštati desetke milijardi više

Nije važno samo samo financiranje, već i kamo će se novac usmjeriti. U rezultatima za četvrti kvartal 2025. godine, Amazon je naveo da očekuje kapitalne izdatke od približno 200 milijardi dolara u 2026. godini. Izvršni direktor Andy Jassy izravno je povezao ovaj plan s velikom potražnjom za umjetnom inteligencijom, čipovima, robotikom i drugom infrastrukturom. U istom je izvješću tvrtka objavila da je prihod AWS-a u 2025. porastao za 20 % na 128,7 milijardi dolara, a samo u četvrtom je tromjesečju skočio za 24 % na 35,6 milijardi dolara. To znači da Amazon već vidi rast potražnje za AI-jem koji se odražava u stvarnim brojkama i da ne ulaže naslijepo. Istovremeno je, međutim, slobodni novčani tok u posljednjih 12 mjeseci pao na 11,2 milijarde dolara, uglavnom zbog povećanih ulaganja u nekretnine i opremu, što ukazuje na to da će pritisak na financiranje nastaviti.3

Amazon postaje dio mnogo veće utrke u zaduživanju

Amazon nije izoliran slučaj, već dio šireg trenda u tehnološkom sektoru. Reuters je izvijestio da će Big Tech do 2026. potrošiti više od 600 milijardi dolara na umjetnu inteligenciju, što je oštar porast u odnosu na 410 milijardi dolara u 2025. godini. U veljači je Alphabet prodao globalne obveznice u vrijednosti od 31,51 milijardu dolara, pri čemu je emisija uključivala rijetku 100-godišnju obveznicu vrijednu milijardu funti. Oracle je u međuvremenu u veljači objavio u priopćenju za medije ( ) da očekuje prikupljanje između 45 i 50 milijardi dolara 2026. godine kombinacijom duga i kapitala kako bi proširio svoje kapacitete u oblaku. Osnovna promjena je u tome što tvrtke, koje su godinama svoj rast prvenstveno temeljile na vlastitim novčanim rezervama, sada počinju u velikoj mjeri koristiti vanjski kapital za infrastrukturu umjetne inteligencije. To mijenja ne samo njihovo financiranje, već i način na koji će tržište procjenjivati rizik i prinos u cijelom sektoru.[1]3

OECD već upozorava da umjetna inteligencija transformira cijelo tržište korporativnih obveznica

Prema OECD-u, očekuje se da će vlade i tvrtke zajedno posuditi 29 bilijuna USD na tržištima obveznica u 2026. godini, što je 17 % više nego u 2024. godini. Još značajnija za ovaj članak je činjenica da bi devet glavnih igrača u području AI-a moglo izdati korporativne obveznice u vrijednosti od 1,2 bilijuna dolara između 2026. i 2030. godine kako bi pokrili kapitalne izdatke. OECD također navodi da je tih devet glavnih igrača do 2025. godine već prikupilo 122 milijarde USD na tržištima obveznica, što čini gotovo polovicu svih izdanja obveznica tehnoloških tvrtki diljem svijeta. To je jasan dokaz da umjetna inteligencija više nije samo tehnološko pitanje, već i jedno od najvećih financijskih pitanja našeg vremena. Izdavanje obveznica Amazona stoga je značajno ne samo samo po sebi, već i kao signal da će pritisak na tržišta obveznica nastaviti rasti u nadolazećim godinama.[2][4]

Za dioničare se sada postavlja pitanje hoće li ulaganja u VUM donijeti povrat ili vršiti pritisak na vrijednosne procjene

Najveće pitanje više nije hoće li tvrtke ulagati u AI, već mogu li ta ogromna ulaganja pretvoriti u održive profite. Iako Amazon ima snažan kreditni profil i emisija je privukla iznimno veliku potražnju, ulazi i u razdoblje u kojem će se povrat na kapital pomnije ispitivati. Ako AWS nastavi rasti po stopi od 20 do 24 % i usluge umjetne inteligencije generiraju nove marže, današnji dug mogao bi se pokazati vrlo razumnim potezom. Međutim, ako se povrat od umjetne inteligencije ostvari sporije, tržište bi moglo početi preispitivati je li rekordna kapitalna potrošnja od 200 milijardi dolara opravdana. Upravo zato je ovo izvješće značajno za cijelo tržište dionica. Pokazuje da se sljedeća faza buma umjetne inteligencije neće mjeriti isključivo rastom prihoda, već i time koliko učinkovito tvrtke upravljaju rekordnim ulaganjima i rastućim razinama duga. [3]

Zaključak

Amazon je sada na točki kada će se njegov budući rast ocjenjivati ne samo veličinom tvrtke, već prije svega time koliko učinkovito može pretvoriti rekordna ulaganja u AI u nove prihode. Izdavanje duga u iznosu od 37 milijardi USD, potražnja ulagača od 126 milijardi USD i planirani kapitalni izdaci od otprilike 200 milijardi USD ukazuju na to da je tvrtka ušla u novu fazu u kojoj će se odlučiti o njezinom položaju u sljedećoj generaciji tehnološkog tržišta. Amazon ima čvrste temelje, dominantan položaj u oblaku i rastuću potražnju za AWS uslugama, no istovremeno se suočava s rastućim pritiskom da ostvari povrat na kapital. Upravo zato ovaj izvještaj ne govori samo o jednoj velikoj inicijalnoj javnoj ponudi (IPO), već o činjenici da se bitka za umjetnu inteligenciju premjestila iz vizija u stvarnost, gdje će odlučujući biti konkretni podaci, stvarne marže i sposobnost održavanja rasta čak i usred rekordnih ulaganja.

[1,2,3] Izjave o budućnosti temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja mogu biti netočna, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje se može promijeniti. Takve izjave nisu jamstvo budućih rezultata. One uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Stvarni rezultati mogu se značajno razlikovati od onih izraženih ili podrazumijevanih u bilo kojim izjavama o budućnosti.

[1]https://www.reuters.com/business/retail-consumer/amazon-targeting-37-billion-42-billion-bond-sale-bloomberg-news-reports-2026-03-10/

[2]https://ir.aboutamazon.com/news-release/news-release-details/2026/Amazon-com-Announces-Fourth-Quarter-Results/

[3]https://www.reuters.com/business/media-telecom/tech-companies-tap-debt-markets-fund-ai-cloud-expansion-2026-03-10/

[4]https://www.oecd.org/en/publications/global-debt-report-2026_e9d80efd-en.html