Nike: Viša marža nije zaustavila pad prihoda ili dionica

O tvrtki

Nike, Inc. američka je tvrtka sa sjedištem u Beavertonu u Oregonu, koja razvija, proizvodi putem partnerskih dobavljača i prodaje sportsku obuću, odjeću i opremu. Njezin portfelj uključuje brendove Nike, Jordan i Converse. Svoje proizvode distribuira putem vlastitih maloprodajnih objekata, digitalnih platformi i veleprodajnih partnera. Za financijsku godinu 2026. ostvarila je prihod od 46,4 milijarde američkih dolara i, na kraju svibnja, zapošljavala je otprilike 73.000 ljudi. Posluje s kupcima u oko 190 zemalja. Njezine obične dionice kotiraju na Njujorškoj burzi pod simbolom NKE.

Rezultati su otkrili nesklad između marži i potražnje

Dana 1. listopada 2026. Nike je objavio svoje financijske rezultate za prvi kvartal fiskalne godine 2027., koja je završila 31. kolovoza. Prihod je iznosio 11,21 milijardu američkih dolara, što je pad od 4 posto na godišnjoj razini, odnosno 5 posto nakon usklađivanja za valutne učinke. Neto dobit pala je s 727 milijuna USD na 712 milijuna USD, a razrijeđena zarada po dionici s 0,49 USD na 0,48 USD. Unatoč tome, bruto marža porasla je za 0,6 postotnih bodova na 42,8 posto. Dionice su 9. listopada zaključile trgovanje na 34,71 USD, što je otprilike za tri četvrtine niže nego prije pet godina*. Stalni pritisak na prodaju i cijene dionica stoga predstavlja izazovan početak za plan transformacije uprave.

Kretanje cijene dionice Nikea u posljednjih pet godina*

Više marže nisu spriječile pad bruto dobiti

U promatranom tromjesečju Nike je ostvario bruto dobit od 4,80 milijardi američkih dolara, u usporedbi s 4,94 milijarde američkih dolara godinu dana ranije. Međugodišnji pad od približno 3 posto u suprotnosti je s rastom bruto marže s 42,2 posto na 42,8 posto. Najveći pozitivan utjecaj ostvaren je smanjenjem troškova skladištenja i logistike, što je povećalo maržu za otprilike 0,9 postotnih bodova. Valutni efekti, uključujući hedžing operacije, dodali su još 0,4 boda. S druge strane, veći popusti i promjene u strukturi distribucijskih kanala smanjili su prosječne prodajne cijene. Nike stoga ostvaruje viši bruto profit od svakog dolara prihoda, ali je pad prodajnog volumena smanjio njegovu ukupnu vrijednost. Nadalje, izdaci za poticanje potražnje, uključujući marketinške i sportske aktivnosti, porasli su za 5 posto na 1,25 milijardi USD. Buduća profitabilnost također će ovisiti o prodajnim volumenima i disciplini određivanja cijena. [2]

Veleprodaja u Sjevernoj Americi raste, dok Kina gubi na obujmu

Regionalni podaci ističu razliku između oporavka u distribuciji i oporavka potražnje potrošača. U Sjevernoj Americi prihodi su porasli za 2 posto nakon usklađivanja s valutnim efektima, dok je veleprodaja porasla za 9 posto. Izravna prodaja putem vlastitih trgovina i digitalnih kanala pala je za 6 posto. Veće isporuke maloprodajnim partnerima stoga još ne ukazuju na jednako značajan porast kupnje krajnjih korisnika. Na području Velike Kine, Nike je zabilježio pad prihoda od 26 posto po stalnim tečajevima i smanjenje dobiti segmenta prije kamata i poreza za 34 posto. Broj prodanih pari cipela pao je za 26 posto, dok je prosječna cijena po paru ostala otprilike nepromijenjena. Pad je stoga uvelike povezan s obujmom prodaje. Nadalje, na kineskom tržištu zabilježen je pad i u maloprodaji i u veleprodaji. Učinkovitost sjevernoameričke distribucije stoga ne pruža dovoljnu osnovu za predviđanje sličnog oporavka u Kini.

Novčani tokovi otkrivaju izazove transformacije

Nikeov operativni novčani tok za prvi kvartal iznosio je 135 milijuna USD, u usporedbi s 222 milijuna USD godinu dana ranije. Uz kapitalne izdatke od 199 milijuna USD, slobodni novčani tok iznosi približno negativnih 64 milijuna USD. Tvrtka je također isplatila dividendu od 610 milijuna USD i tijekom razdoblja nije otkupila vlastite dionice. Jedna tromjesečna brojka nije dovoljna za procjenu dugoročne likvidnosti, budući da na novčane tokove utječu kretanja obrtnog kapitala i rokovi plaćanja. Međutim, krajem kolovoza zalihe su iznosile 7,85 milijardi USD, što je otprilike 5 posto više nego krajem svibnja. Više razine zaliha povećavaju važnost učinkovitog upravljanja starijim zalihama ako tvrtka želi lansirati nove proizvode bez dodatnog pritiska za ponudu popusta. Gotovina i kratkoročne investicije iznosile su ukupno 8,4 milijarde USD. Financijska rezerva pruža prostor za transformaciju, ali njezina održivost povezana je s budućom generacijom gotovine. [3]

Uštede iz programa Pace također imaju svoju cijenu

Za financijsku godinu 2027. Nike predviđa pad prihoda u visokom jednocifrenom postotnom rasponu i prilagođenu razrijeđenu dobit po dionici u rasponu od 1,15 do 1,35 USD. Prognoza ne uključuje troškove od približno 0,15 USD po dionici vezane uz program Pace. Prema upravi, očekuje se da će transformacija do financijske godine 2031. donijeti kumulativne uštede od približno 2,5 milijardi USD. Tvrtka također očekuje dodatne troškove prije oporezivanja od oko milijardu američkih dolara, uz to 300 milijuna američkih dolara isplata za otpremnine priznatih u financijskoj godini 2026. Planira reinvestirati dio ušteda. Kumulativna brojka od 2,5 milijardi američkih dolara stoga ne predstavlja godišnji porast operativne dobiti. Prilagodbe u opskrbnom lancu i organizacijskoj strukturi mogu poboljšati učinkovitost; ekonomsku korist u konačnici će odrediti prihodi, ostvarene cijene i razina reinvesticije. Nike bi trebao predstaviti detaljnije ciljeve na Danu ulagača u studenom. [4]

Zaključak

Najnoviji rezultati tvrtke Nike ukazuju na razliku u tempu operativnog i komercijalnog oporavka. Uštede u logistici poboljšavaju bruto maržu, ali niža prodaja i dalje erodira bruto dobit i u apsolutnom i u relativnom smislu. Rast veleprodaje u Sjevernoj Americi ukazuje na oporavak distribucije. Međutim, pad izravne prodaje još nam ne omogućuje potvrdu jednako značajnog preokreta u kupnji krajnjih korisnika. U Kini, pad broja prodanih pari cipela ukazuje na postojan problem s obujmom prodaje. Te razlike ograničavaju informativnu vrijednost samih ciljeva programa Pace za uštedu troškova. Za procjenu vrijednosti dionica bit će važno vidjeti hoće li se poboljšanje marži početi pretvarati u rast apsolutne bruto dobiti i slobodnog novčanog toka. Ključni pokazatelji uključivat će prodajne količine, trendove popusta i razine zaliha. Dan za ulagače u studenom mogao bi razjasniti raspored transformacije, ali financijski rezultati i dalje će ovisiti o potražnji potrošača i konkurentskom okruženju. [5]

* Prošli učinak nije jamstvo budućih rezultata.

[1,2,3,4,5] Izjave o budućim očekivanjima temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja se mogu pokazati netočnima, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje je podložno promjenama. Takve izjave nisu jamstvo budućih rezultata. One uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Stvarni rezultati mogu se značajno razlikovati od onih izraženih ili podrazumijevanih u bilo kojim izjavama o budućnosti.

O.Z.I. Online Zone Investment Opportunities (OZIOS) registrirani je zaštitni znak tvrtke APME FX TRADING EUROPE LTD, Ciparske investicijske tvrtke (CIF) pod nadzorom i regulacijom Ciparske komisije za vrijednosne papire i burzu (CySEC) pod brojem licence CIF 335/17, sa sjedištem u Lophitis Business Centre, Ured 404, 4. kat, 28 October Ave 249, Limassol 3035, Cipar. Ugovori za razliku (CFD-ovi) složeni su instrumenti i nose visok rizik brzog financijskog gubitka zbog poluge. 77,44 % računa maloprodajnih ulagača gubi novac pri trgovanju CFD-ovima s ovim pružateljem usluga. Trebali biste razmisliti razumijete li kako CFD-ovi funkcioniraju i možete li si priuštiti visok rizik gubitka novca.

[1] https://investors.nike.com/sec-filings/all-sec-filings/content/0000320187-26-000088/nke-20260531.htm

[2] https://about.nike.com/en/newsroom/releases/nike-inc-reports-fiscal-2027-first-quarter-results

[3] https://www.digrin.com/stocks/detail/NKE/price ; https://chartexchange.com/symbol/nyse-nke/historical/

[4] https://investors.nike.com/sec-filings/all-sec-filings/content/0000320187-26-000193/nke-20260831.htm

[5] https://investors.nike.com/sec-filings/all-sec-filings/content/0000320187-26-000193/nke-20260831.htm

[6] https://investors.nike.com/sec-filings/all-sec-filings/content/0000320187-26-000193/nke-20260831.htm

[7] https://about.nike.com/en/newsroom/releases/nike-inc-reports-fiscal-2027-first-quarter-results