PepsiCo Q2 2026: Prihod premašio 24 milijarde dolara, ali američke dionice pale

PepsiCo je objavio svoje rezultate za drugi kvartal 2026. godine, koji su na prvi pogled djelovali vrlo impresivno. Tvrtka je uspjela nadmašiti očekivanja tržišta i potvrditi svoju snažnu poziciju među najvećim svjetskim proizvođačima hrane i pića. Međutim, reakcija ulagača bila je iznenađujuće negativna, što upućuje na to da iza povoljnih brojki stoje ozbiljniji problemi. Upravo ti problemi mogu odrediti hoće li PepsiCo moći održati rast i zadržati povjerenje dioničara u nadolazećim tromjesečjima.

O tvrtki

PepsiCo, Inc. američka je multinacionalna tvrtka sa sjedištem u Purchaseu, New York. Radi se o tvrtki koja se bavi proizvodnjom, marketingom i distribucijom hrane i pića. Osnovana je 1965. godine spajanjem tvrtki Pepsi Cola i Frito Lay. Danas njezin portfelj uključuje brendove Pepsi, Lay's, Doritos, Cheetos, Gatorade, Mountain Dew, Quaker i SodaStream. Potrošači diljem svijeta u više od 200 zemalja i teritorija konzumiraju proizvode tvrtke PepsiCo više od milijardu puta dnevno. U 2025. godini tvrtka je ostvarila promet od gotovo 94 milijarde američkih dolara, a njezine se dionice trguje na burzi Nasdaq pod simbolom PEP.[1]

Brojke koje su na prvi pogled bile impresivne

PepsiCo je u drugom tromjesečju 2026. ostvario neto prodaju od 24,18 milijardi američkih dolara, što predstavlja međugodišnji rast od 6,4 posto. Rezultat je također premašio očekivanja analitičara od oko 23,95 milijardi USD. Organski prihod, koji isključuje utjecaj tečajnih razlika, akvizicija i prodaje imovine, porastao je za 2,4 posto. Neto dobit pripisiva dioničarima PepsiCo-a porasla je s 1,26 milijardi USD na 2,98 milijardi USD, a objavljena zarada po dionici povećala se s 0,92 USD na 2,18 USD. Ovaj značajan porast djelomično je posljedica činjenice da su rezultati za isto razdoblje prošle godine bili opterećeni zbog umanjenja vrijednosti brendova Rockstar i Be & Cheery. Prilagođena zarada po dionici stoga pruža bolju sliku o temeljnoj uspješnosti, porasavši za 4 posto s 2,12 na 2,20 američkih dolara. Prilagođeni operativni dobitak dosegao je 4,07 milijardi dolara, što je porast od 4 posto na godišnjoj razini. Rezultati su stoga pokazali kontinuirani rast, no njihova raspodjela otkrila je značajne razlike između različitih regija i segmenata tvrtke.[2]

Sjeverna Amerika pokvarila je cjelokupnu sliku

Najveću zabrinutost izazvali su rezultati PepsiCo-a na sjevernoameričkom tržištu, gdje je organska prodaja pala za 0,5 % i nije ispunila očekivanja uprave. Prodaja u odjelu PepsiCo Foods North America pala je za 2 %, uglavnom zbog nižih prodajnih cijena. Tijekom godine tvrtka je snizila cijene za brendove Lay's, Doritos, Cheetos i Tostitos za do 15 posto u nastojanju da pridobije kupce osjetljive na rastuće troškove života. Međutim, obujam prodaje grickalica ostao je nepromijenjen u drugom tromjesečju. Sjevernoamerički odjel za pića izvijestio je o 7-postotnom porastu prihoda, iako je čak 6 postotnih bodova tog porasta poteklo iz akvizicija i prodaje imovine. Njegov organski prihod porastao je za samo 1 posto, dok je obujam prodaje pao za 4 posto. Uprava je izjavila da su visoke cijene goriva posebno suzbile impulzivne kupnje na benzinskim postajama i u manjim trgovinama. Stoga PepsiCo planira ponuditi povoljnije veličine pakiranja, povoljnije kombinacije proizvoda i povećane marketinške investicije.2  [1]

Međunarodna tržišta postala su glavni pokretač rasta

Lošiji rezultati u Sjevernoj Americi nadoknađeni su međunarodnim poslovanjem, gdje je organska prodaja porasla za 7 posto. Time je obilježeno 21. uzastopno tromjesečje u kojem je PepsiCo ostvario organski rast prodaje u inozemstvu od najmanje srednjeg jednocifrenog raspona. Međunarodni obujam prodaje hrane porastao je za 4 posto, dok je obujam prodaje napitaka brenda PepsiCo porastao za 5 posto. Globalno je obujam prodaje hrane porastao za 3 posto, a obujam prodaje napitaka za 2 posto. Među uspješna tržišta ubrajaju se Meksiko, Kolumbija, Argentina, Indija, Njemačka, Poljska, Egipat, Turska, Saudijska Arabija, Kina, Australija i Pakistan. Rastu međunarodne prodaje pića prvenstveno su doprinijele Ujedinjeno Kraljevstvo, Brazil, Kolumbija i Argentina. Kampanje povezane sa Svjetskim prvenstvom u nogometu FIFA 2026. također su bile značajan čimbenik, potičući prodaju brendova Lay's, Tostitos i Quaker. Međunarodno poslovanje postaje sve važnije za budući razvoj tvrtke PepsiCo, budući da otprilike 80 posto njezinih međunarodnih prihoda dolazi s tržišta u razvoju i brzorastućih tržišta. Upravo te regije trenutno pokreću rast koji tvrtka ne može ostvariti na svom domaćem tržištu.2

Jeftiniji proizvodi vrše pritisak na marže

PepsiCo nastoji obnoviti rast prodaje nižim cijenama, povećanim marketinškim izdacima i proširenjem svog asortimana zdravijih proizvoda, no ta strategija vrši pritisak na profitabilnost. Prilagođena operativna marža pala je s 17,2 % na 16,8 %, što predstavlja pad od 40 baznih bodova. Najveći pritisak bio je vidljiv u Sjevernoj Americi, gdje je tvrtka ulagala u to da grickalice postanu pristupačnije, a istovremeno se suočavala s nepovoljnom prodajnom mješavinom pića. Viša inflacija kod ulaznih troškova mogla bi zakomplicirati situaciju u drugoj polovici godine. PepsiCo je posebno istaknuo skuplje sirovine, ambalažu i logistiku. Istovremeno, rastuće cijene nafte povećavaju troškove prijevoza i vrše pritisak na proračune potrošača. Tvrtka namjerava ublažiti dio tog pritiska uštedama ostvarenim automatizacijom, digitalizacijom i optimizacijom poslovanja. Očekuje se da će i povrat carina plaćenih u prethodnoj godini također pomoći. Međutim, uprava također planira povećati potrošnju na oglašavanje i inovacije. PepsiCo stoga mora financirati borbu za kupce u vrijeme kada mu rastu proizvodni troškovi, a prostor za daljnja povećanja cijena ostaje ograničen.2[3] [2]

Izgledi su ostali nepromijenjeni, a tržište je kaznilo oprez tvrtke.

Unatoč slabijem učinku u Sjevernoj Americi, PepsiCo je potvrdio svoje cjelogodišnje izglede za 2026. godinu. Očekuje se da će organska prodaja porasti za 2–4 posto, a prilagođena zarada po dionici po stalnim tečajevima povećati se za 4–6 posto. Uzimajući u obzir povoljne kretanja tečaja i akvizicije, tvrtka očekuje rast prihoda od 4 do 6 posto i rast prilagođene zarade po dionici od 5 do 7 posto. Očekuje se da će kapitalna ulaganja ostati ispod 5 posto prihoda, a konverzija slobodnog novčanog toka trebala bi dosegnuti najmanje 80 posto. PepsiCo planira vratiti dioničarima približno 8,9 milijardi američkih dolara, od čega će 7,9 milijardi biti u obliku dividendi, a milijarda dolara putem otkupa vlastitih dionica. Međutim, ulagači su očekivali uvjerljiviju prognozu i brži oporavak na sjevernoameričkom tržištu. Kao rezultat toga, dionice su pale za oko 5 posto nakon objave rezultata i bile su na putu prema svom najgorem trgovačkom danu od travnja 2025. Tržište je time signaliziralo da jednostavno nadmašivanje očekivanja nije dovoljno. Ključno pitanje ostaje može li PepsiCo obnoviti domaću potražnju bez daljnjeg smanjenja profitnih marži.23  [3]

Kretanje cijene dionica PepsiCo-a u posljednjih pet godina*

Zaključak

PepsiCo se sada nalazi na prekretnici na kojoj njegov budući rast neće ovisiti samo o snazi njegovih globalnih brendova, već prije svega o njegovoj sposobnosti da odgovori na promjenjivo ponašanje potrošača. Kombinacija slabije potražnje u Sjevernoj Americi, rastućih ulaznih troškova, pritiska na cijene i kontinuirane ekspanzije na međunarodnim tržištima stvara izazovno okruženje u kojem će svaki postotni bod rasta i profitne marže biti ključan. Rezultati za drugi kvartal 2026. godine pokazali su da je tvrtka sposobna nadmašiti očekivanja i održati rast prihoda, ali su također otkrili probleme koje ulagači ne mogu zanemariti. Ako PepsiCo uspije obnoviti obujam prodaje u Sjevernoj Americi, nastaviti snažan rast na inozemnim tržištima i istovremeno sačuvati svoju profitabilnost, trenutačna slabija reakcija na burzi mogla bi biti samo privremena prepreka na putu prema stabilnijem rastu. [4]

[1,2,3,4] Izjave o budućim očekivanjima temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja se mogu pokazati netočnima, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje je podložno promjenama. Takve izjave nisu jamstvo budućih rezultata. One uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Stvarni rezultati mogu se značajno razlikovati od onih izraženih ili podrazumijevanih u bilo kojim izjavama o budućnosti.

* Prošli učinak nije jamstvo buduće dobiti.

O.Z.I. Online Zone Investment Opportunities (OZIOS) registrirani je zaštitni znak tvrtke APME FX TRADING EUROPE LTD, Ciparske investicijske tvrtke (CIF) pod nadzorom i regulacijom Ciparske komisije za vrijednosne papire i burzu (CySEC) pod brojem licence CIF 335/17, sa sjedištem u Lophitis Business Centre, Ured 404, 4. kat, Avenija 28. listopada 249, Limassol 3035, Cipar. Ugovori za razliku (CFD-ovi) složeni su instrumenti i nose visok rizik brzog financijskog gubitka zbog poluge. 81,54 % računa maloprodajnih ulagača gubi novac pri trgovanju CFD-ovima s ovim pružateljem usluga. Trebali biste razmotriti razumijete li kako CFD-ovi funkcioniraju i možete li si priuštiti visok rizik gubitka novca.

[1] https://www.pepsico.com/newsroom/press-releases/2026/pepsico-announces-timing-and-availability-of-first-quarter-2026-financial-results?utm_source=chatgpt.com

[2] https://investors.pepsico.com/docs/pepsico-5v9wci20/media/Files/investors/q2-2026-earnings-release.pdf

[3] https://www.reuters.com/business/pepsico-beats-revenue-estimates-flags-pressure-tighter-consumer-budgets-2026-07-09/