SK Hynix: Južnokorejski čipovski div sprema se za ulazak na američko tržište

Financijska tržišta posljednjih su se dana usredotočila na jednu temu: planirano uvrštenje SK Hynix na Nasdaq. Južnokorejski proizvođač memorijskih čipova planira ponuditi američke depozitarne potvrde (ADR-ove) u vrijednosti od približno 29,4 milijarde dolara na američkom tržištu. Taj bi iznos IPO SK Hynix-a učinio drugim najvećim u povijesti, odmah iza SpaceX-a. Tržišta očekuju eksplozivan početak, budući da je HBM memorija tvrtke SK Hynix ključna za cijeli AI ekosustav i da je Nvidia smatra vitalnom. line-height: normal;">O tvrtki line-height: normal;">SK Hynix Inc. je južnokorejska javno trgovačka tvrtka sa sjedištem u Icheonu. Tvrtka posluje u području proizvodnje poluvodiča i memorijskih uređaja. Osnovana je 1983. godine kao Hyundai Electronics. Tvrtka je počela koristiti ime Hynix (skraćeno od Hyundai Electronics) 2001. godine. Trenutno nosi ime SK Hynix od 2012. godine, kada je postala dio konglomerata SK Group. Trenutno se fokusira na proizvodnju DRAM, NAND flash i HBM memorije. SK Hynix je drugi najveći svjetski proizvođač DRAM-a nakon Samsunga. Tvrtka upravlja s nekoliko proizvodnih pogona u Južnoj Koreji i Kini. SK Hynix je trenutno glavni dobavljač HBM memorije za Nvidijine čipove.[1]>Jedno od najvećih IPO-ova u povijesti

Planirano uvrštenje SK Hynix na Nasdaq svrstava se među najveće ponude dionica koje je tehnološki sektor ikada vidio i potvrđuje da su tržišta kapitala i dalje izuzetno gladna izloženosti infrastrukturi umjetne inteligencije. Južnokorejski proizvođač memorije namjerava prikupiti približno 29,4 milijarde dolara putem uvrštenja američkih depozitnih potvrda (ADR-ova), iako je izvorni cilj od oko 29,65 milijardi dolara kasnije blago smanjen nakon korekcije cijene dionice u Seulu. Ponuda će se sastojati od 17,79 milijuna novih redovnih dionica, pri čemu će svaka redovna dionica biti predstavljena deset ADR-ova na Nasdaqu. Čak i nakon smanjenja ciljane veličine transakcije, ponuda ostaje među najvećima u povijesti globalnih IPO-a i svrstava SK Hynix uz imena kao što su SpaceX i Saudi Aramco, koje su u posljednjih nekoliko godina podigle ljestvicu za kapitalno financiranje u energetskim i tehnološkim sektorima. Tvrtka očekuje da će konačna cijena biti utvrđena u četvrtak, a prvi dan trgovanja na Nasdaqu bit će u petak; s referentnom cijenom od oko 2,425 do 2,555 milijuna KRW po dionici, naznačena cijena jednog ADR-a kreće se u rasponu od približno 160 do 170 USD.[2][3]

Zašto SK Hynix upravo sada kapitalizira na bum umjetne inteligencije

Vrijeme izlistavanja nije slučajno i izravno odražava eksplozivnu potražnju za infrastrukturom za umjetnu inteligenciju, u kojoj čipovi za pohranu podataka igraju ključnu ulogu. SK Hynix se istaknuo kao jedan od glavnih pobjednika vala umjetne inteligencije upravo zbog svoje vodeće pozicije u segmentu HBM memorije, koja je ključna za GPU akceleratore u podatkovnim centrima i čini kritičnu komponentu vrhunskih poslužitelja koji se koriste za obuku velikih jezičnih modela. Tvrtka drži 56,4 % udjela u globalnom prihodu od visokih-brze HBM memorije, što ga čini dominantnim igračem u tom segmentu. To je jedan od razloga zašto su dionice SK Hynix na korejskoj burzi porasle u 2026. godini, porasle su za više od 240 % od početka godine i podigle tržišnu kapitalizaciju tvrtke iznad granice od 1 bilijuna dolara, čime je postala najvrednija tvrtka u Južnoj Koreji i jedan od glavnih pokretača indeksa KOSPI.* Ravnateljstvo otvoreno priznaje da je cilj uvrštenja ADR-a stjecanje pristupa širem krugu američkih ulagača i preispitivanje procjene vrijednosti tvrtke u okruženju u kojem se tvrtke za umjetnu inteligenciju i poluvodiče vrednuju prema različitim multiplikatorima nego na domaćem tržištu u Seulu.2[4] [1]

Kretanje cijene dionica SK Hynix-a u posljednjih pet godina*

line-height: normal;">Prikupljeni kapital nije samo financijski trofej, već srž investicijske teze, budući da SK Hynix planira usmjeriti ta sredstva u agresivno širenje proizvodnih kapaciteta za memorijske čipove, posebice HBM. U svojim prospektima i medijskim priopćenjima tvrtka navodi da će prihode od uvrštenja na ADR listu iskoristiti za izgradnju novih tvornica u Južnoj Koreji, kupnju najsuvremenije opreme i proširenje svoje proizvodne infrastrukture, pri čemu ključne stavke uključuju opremu za ekstremnu ultraljubičastu litografiju od nizozemskog proizvođača ASML. Istovremeno, SK Hynix gradi veliki proizvodni kampus Yongin Cluster, čija je proizvodnja planirana za 2027. godinu, a koji bi trebao postati jedno od najvećih svjetskih središta za proizvodnju memorijskih čipova. Tvrtka također fizički ulazi na američko tržište putem pogona za napredno pakiranje u Indiani, u koji planira uložiti otprilike 4 milijarde dolara. U kontekstu tih planova, kapital prikupljen izlistavanjem ADR-a čini se manje dramatičnim jer je namijenjen financiranju dugoročnog investicijskog ciklusa usmjerenog na održavanje i proširenje tehnološke prednosti tvrtke u području AI memorije, čak i usred rastuće konkurencije i geopolitičkih pritisaka.4[5] [2]

Ponovna procjena rejtinga na američkom tržištu i moguće uključivanje u indekse poluvodiča

Ključna motivacija za uvrštenje nije samo prikupljanje kapitala, već i traženje preispitivanja položaja tvrtke u očima globalnih ulagača, osobito u Sjedinjenim Američkim Državama. Trgovanje na Nasdaqu pod oznakom SKHY omogućit će usporedbu SK Hynix u stvarnom vremenu s njegovim američkim konkurenta Microna i drugih proizvođača poluvodiča. Uspješno uvrštenje također bi s vremenom moglo otvoriti vrata za uvrštenje u indekse kao što je Philadelphia Semiconductor Index, koji služi kao mjerilo za širok raspon pasivnih ETF fondova usmjerenih na sektor čipova. Uključivanje u takve indekse značilo bi automatsku kupnju dionica od strane pasivnih ulagača i još jedan stabilan izvor potražnje za ADR-ovima, što bi povećalo likvidnost i smanjilo transakcijske troškove i za institucionalne i za maloprodajne ulagače. Značajan interes ulagača, uključujući tvrtke kao što su Baillie Gifford i Coatue Management, koje su iskazale interes za ADR-ove u vrijednosti do 7 milijardi dolara, sugerira da tržište već vidi SK Hynix kao kandidata za dugoročno uključivanje u globalne portfelje unutar segmenta infrastrukture umjetne inteligencije.3[6] [3]

Rizici, procjena vrijednosti i što investitori traže pri ulasku na tržište

Unatoč velikom interesu i snažnim temeljnim pokazateljima u sektoru umjetne inteligencije, izlazak na burzu također donosi nekoliko rizika i pitanja koje će ulagači pažljivo odvagati u nadolazećim tjednima. Naglo povećanje cijene dionice SK Hynix u Seulu, što je dovelo do višestrukog povećanja tržišne kapitalizacije čak i prije samog izlaska na burzu, izazvao je raspravu o tome jesu li kratkoročna očekivanja u pogledu potražnje za HBM-om i podatkovnim centrima pretjerana. Ciklus poluvodiča tradicionalno je vrlo nestabilan, a moguće usporavanje ulaganja u infrastrukturu umjetne inteligencije, regulatorne intervencije ili geopolitičke napetosti u lancima opskrbe mogli bi dovesti do brzog preispitivanja trenutačnih procjena vrijednosti. S druge strane, banke poput HSBC-a vide potencijal za nastavak premije u procjeni vrijednosti u SAD-u u usporedbi s korejskim tržištem, što bi moglo podržati nastavak priče o rastu čak i nakon IPO-a, pod uvjetom da tvrtka ostvari svoje planirano proširenje kapaciteta i održi tehnološko vodstvo u segmentu HBM-a.2  [4]>Zaključak

[1,2,3,4,5] Izjave o budućnosti temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja mogu biti netočna, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje je podložno promjenama. Takve izjave nisu jamstvo budućih rezultata. One uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Stvarni rezultati mogu se značajno razlikovati od onih izraženih ili podrazumijevanih u bilo kojim prognozama." style="text-align: justify; margin-bottom: 0cm; line-height: normal;"> " style="text-align: justify; margin-bottom: 0cm; line-height: normal;"> " style="text-align: justify; margin-bottom: 0cm; line-height: normal;">[1,2,3,4,5] Prognoze se temelje na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja mogu biti netočna, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje je podložno promjenama. Stvarni rezultati mogu se značajno razlikovati od onih izraženih ili podrazumijevanih u bilo kojim prognozama." style="text-align: justify; margin-bottom: 0cm; line-height: normal;"> " style="text-align: justify; margin-bottom: 0cm; line-height: normal;"> >* Prošli učinak nije jamstvo budućih prinosa.

[1] https://en.wikipedia.org/wiki/SK_Hynix

[2] https://www.odaily.news/en/post/5211758

[3] https://qz.com/sk-hynix-nasdaq-adr-listing-28-billion-070626

[6] https://finance.biggo.com/news/9055a893-9fc7-492e-9499-3b8cc6b54d7e