United Natural Foods: Pretvorio gubitak u dobit, uz rast EBITDA-e od 48,3 % u četvrtom tromjesečju 2026.

United Natural Foods je zaključio financijsku godinu 2026 na način koji bi mogao značajno utjecati na stavove ulagača o budućem razvoju tvrtke. Iza najnovijih kvartalnih brojki krije se značajan preokret u poslovanju tvrtke i znak da distributer hrane ulazi u novu fazu. Tržište sada čeka da vidi označava li ovo početak trajnog poboljšanja ili tek kratkoročnu fluktuaciju. [1]

O tvrtki

United Natural Foods, Inc., poznata kao UNFI, američka je tvrtka čijim se dionicama javno trguje, a sjedište joj je u Providenceu, u saveznoj državi Rhode Island. Riječ je o tvrtki koja se bavi veleprodajnom distribucijom hrane i srodnih usluga maloprodajnim objektima u Sjedinjenim Američkim Državama i Kanadi. Njezina povijest seže u 1976. godinu, a današnji oblik United Natural Foods-a uspostavljen je 1996. godine spajanjem distributivnih tvrtki Cornucopia Natural Foods i Mountain People's Warehouse. Danas UNFI opskrbljuje više od 30.000 maloprodajnih objekata i nudi otprilike 230.000 proizvoda od tisuća dobavljača. Distribucijska mreža tvrtke obuhvaća 47 distribucijskih centara s ukupnom skladišnom površinom od otprilike 31 milijun četvornih stopa.[1][2]

Dobit je nadmašila očekivanja, dok je prihod neznatno zaostajao

United Natural Foods završio je financijsku godinu 2026. s rezultatima koji su pokazali značajno poboljšanje profitabilnosti, dok je prihod blago zaostajao za očekivanjima. U četvrtom tromjesečju tvrtka je ostvarila prihod od 7,642 milijarde USD, što predstavlja međugodišnji pad od 0,7 posto i zaostajanje za očekivanjima analitičara od približno 7,71 milijarde USD. Međutim, profitna strana poslovanja prošla je mnogo bolje. Prilagođena zarada po dionici iznosila je 0,69 USD, dok su analitičari očekivali oko 0,61 USD. UNFI je time nadmašio konsenzus u tom području za otprilike 13 posto. Neto dobit iznosila je 35 milijuna USD, a zarada po razrijeđenoj dionici iznosila je 0,57 USD. U istom razdoblju prethodne godine tvrtka je zabilježila neto gubitak od 87 milijuna USD i gubitak po dionici od 1,43 USD. Nadalje, na sam pad prihoda utjecale su planirane mjere optimizacije, koje su imale negativan utjecaj od približno 500 baznih bodova, te dovršetak kratkoročnih projekata, što je imalo dodatni utjecaj od približno 150 baznih bodova. Za cijelu financijsku godinu 2026., UNFI je ostvario prihod od 31,152 milijarde USD, što predstavlja međugodišnji pad od 2 posto, dok je neto dobit porasla na 84 milijuna USD.[3]

Profitabilnost raste unatoč slabijim prihodima

Najjači aspekt rezultata tvrtke United Natural Foods bilo je značajno poboljšanje profitabilnosti i operativne učinkovitosti. Prilagođeni EBITDA u četvrtom je tromjesečju dosegao 172 milijuna USD, što je porast od 48,3 posto na godišnjoj razini u odnosu na 116 milijuna USD. Istovremeno je bruto dobit porasla za 1,9 % na 1,050 milijardi USD, unatoč padu ukupnih prihoda tvrtke. Bruto marža povećala se s 13,4 % na 13,7 %, a uprava je to poboljšanje pripisala mjerama optimizacije distribucijske mreže i povoljnijoj strukturi kupaca. Došlo je i do značajnog pomaka u troškovima. Poslovni troškovi iznosili su 984 milijuna USD, što predstavlja 12,9 posto prihoda, dok su godinu dana ranije iznosili 1,046 milijardi USD i 13,6 posto prihoda. Tvrtka je stoga uspjela smanjiti svoje poslovne troškove čak i u uvjetima stagnacije prihoda. To je prvenstveno potaknuto programima uštede troškova, optimizacijom distribucijske mreže i većom produktivnošću u distribucijskim centrima. Za cijelu financijsku godinu 2026. prilagođeni EBITDA porastao je za 27 posto na 701 milijun USD, a prilagođena zarada po dionici povećala se na 2,65 USD s USD 0,71 u prethodnoj godini. Rezultati stoga pokazuju da se trenutačna strategija UNFI-ja prvenstveno temelji na poboljšanju učinkovitosti i profitabilnosti postojećeg poslovanja.3

Segment Natural nastavlja

Pregled pojedinačnih grupa proizvoda otkriva znatno različite trendove unutar poslovanja tvrtke United Natural Foods. Prihodi segmenta Natural dosegli su 4,260 milijarde USD u četvrtom tromjesečju, što predstavlja međugodišnji porast od 6,6 posto u odnosu na 3,998 milijarde USD. Za cijelu financijsku godinu taj je segment ostvario prihod od 17,132 milijarde USD, što predstavlja rast od 7 posto. Kategorija Conventional zabilježila je suprotan trend, pri čemu je tromjesečni prihod pao za 8,6 posto, na 3,121 milijardu USD. Za cijelu godinu iznosile su 12,974 milijarde američkih dolara, što je pad od 11,5 posto na godišnjoj razini. Maloprodajni dio poslovanja također je zabilježio slabiji učinak. Njegov tromjesečni prihod pao je za 7,9 posto na 528 milijuna USD, dok je godišnji prihod iznosio 2,157 milijarde USD, što predstavlja isti postotak pada. Za UNFI je stoga rast kategorije prirodnih proizvoda važan izvor stabilnosti u vrijeme kada drugi dijelovi portfelja doživljavaju pad. Tvrtka je također dovršila početnu implementaciju svog Lean sustava svakodnevnog upravljanja u 44 distribucijska centra, zabilježivši međugodišnja poboljšanja u stopama ispunjavanja narudžbi, pravovremenoj isporuci i propusnosti distribucijske mreže četvrti uzastopni kvartal. Tvrtka je također započela integraciju novih poslovnih obujma od postojećih i novih kupaca, što bi trebalo podržati povratak rasta ukupnih prihoda tijekom financijske godine 2027.3  [2]

Jači novčani tok pomaže u smanjenju duga

Poboljšanje financijskih rezultata tvrtke United Natural Foods također se odrazilo na stvaranje gotovine i postupno smanjenje duga. Operativni novčani tok u četvrtom je tromjesečju dosegao 197 milijuna USD, što predstavlja međugodišnji rast od 23,1 posto u odnosu na 160 milijuna USD. Istovremeno su kapitalne izdatke porasle s 74 milijuna USD na 117 milijuna USD, budući da je tvrtka nastavila ulagati u svoju distribucijsku mrežu i tehnološku infrastrukturu. Kao rezultat većih ulaganja, slobodni novčani tok za tromjesečje iznosio je 80 milijuna USD, što je blagi pad u odnosu na prošlogodišnjih 86 milijuna USD. Međutim, za cijelu financijsku godinu UNFI je ostvario slobodni novčani tok od 323 milijuna USD, što predstavlja međugodišnji rast od 35,1 posto u odnosu na 239 milijuna USD. Veća generacija novca omogućila je tvrtki da nastavi smanjivati svoj dug. Neto dug na kraju financijske godine iznosio je približno 1,54 milijarde USD i pao je za 295 milijuna USD tijekom godine. Samo u četvrtom tromjesečju pao je za dodatnih 93 milijuna USD. Omjer neto duga i prilagođene EBITDA iznosio je 2,2 puta. UNFI je također imao ukupnu likvidnost od približno 1,27 milijardi USD, koja se sastojala od 37 milijuna USD u gotovini i približno 1,23 milijarde USD u neiskorištenim kreditnim linijama. Niža razina duga već je utjecala na kamene troškove, koji su u četvrtom tromjesečju pali s 36 milijuna USD na 29 milijuna USD.3

Perspektive do 2027. i novi program otkupa dionica

Nakon značajnog poboljšanja profitabilnosti u 2026. godini, uprava United Natural Foodsa očekuje da će se ovaj pozitivan trend nastaviti tijekom financijske godine 2027. Tvrtka predviđa godišnji prihod između 31,2 i 31,8 milijardi američkih dolara, očekujući povrat rasta nakon pada na 31,152 milijarde američkih dolara u 2026. godini. Očekuje se da će neto dobit dosegnuti između 105 i 145 milijuna američkih dolara, s dobiti po dionici u rasponu od 1,70 do 2,30 američkih dolara. Uprava očekuje značajniji rast u prilagođenim pokazateljima. Očekuje se da će prilagođena zarada po dionici dosegnuti između 3,00 i 3,50 USD, a prilagođeni EBITDA između 730 i 780 milijuna USD. Srednja vrijednost predviđenog raspona EBITDA iznosi 755 milijuna USD, što je za 25 milijuna USD više od prognoze koju je tvrtka predstavila na Danu ulagača u prosincu 2025. UNFI također planira kapitalne i tehnološke izdatke u iznosu od približno 300 milijuna američkih dolara i očekuje slobodni novčani tok u rasponu od 275 do 325 milijuna američkih dolara. Daljnji znak povjerenja uprave jest novi program otkupa vlastitih dionica u vrijednosti do 200 milijuna američkih dolara, koji je upravni odbor odobrio 3. rujna 2026. Već tijekom četvrtog tromjesečja tvrtka je otkupila 420.502 vlastitih dionica po prosječnoj cijeni od 49,94 USD, utrošivši na njih ukupno približno 21 milijun USD. Kombinacija rastuće profitabilnosti, smanjenja duga i novog programa otkupa dionica stoga je jedna od ključnih stavki koje će ulagači pratiti tijekom financijske godine 2027.3  [3]

Zaključak

United Natural Foods sada se nalazi u točki u kojoj je pažnja ulagača usmjerena ne samo na rast prihoda, nego sve više i na sposobnost tvrtke da poveća profitabilnost, generira gotovinu i učinkovitije upravlja svojom distribucijskom mrežom. Značajan rast prilagođene EBITDA-e, povrat na neto dobit, snažniji slobodni novčani tok i postupno smanjenje duga ukazuju na to da transformacijske mjere tvrtke počinju donositi opipljive rezultate. Rast segmenta Natural, očekivano poboljšanje financijskih rezultata u financijskoj godini 2027. i novi program otkupa dionica vrijedan 200 milijuna USD također ostaju pozitivni znakovi. S druge strane, tvrtka se i dalje suočava s pritiskom na prihode u određenim segmentima i morat će dokazati da može održati trenutno poboljšanje marži čak i dok se vraća rastu. Ako United Natural Foods uspije ispuniti svoje smjernice za prilagođenu dobit po dionici u rasponu od 3,00 do 3,50 USD, nastaviti smanjivati dug i istovremeno obnoviti rast prihoda, 2026. bi se u retrospektivi mogla smatrati značajnom prekretnicom u budućem smjeru tvrtke. [4]

[1,2,3,4] Izjave o budućim očekivanjima temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja se mogu pokazati netočnima, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje je podložno promjenama. Takve izjave nisu jamstvo budućih rezultata. One uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Rezultati mogu značajno odstupati od onih izraženih ili podrazumijevanih u bilo kojim izjavama o budućnosti.

O.Z.I. Online Zone Investment Opportunities (OZIOS) registrirani je zaštitni znak tvrtke APME FX TRADING EUROPE LTD, Ciparske investicijske tvrtke (CIF) pod nadzorom i regulacijom Ciparske komisije za vrijednosne papire i burzu (CySEC) pod brojem licence CIF 335/17, sa sjedištem u Lophitis Business Centre, Ured 404, 4. kat, 28 October Ave 249, Limassol 3035, Cipar. Ugovori za razliku (CFD-ovi) složeni su instrumenti i nose visok rizik brzog financijskog gubitka zbog poluge. 77,44 posto računa maloprodajnih ulagača gubi novac pri trgovanju CFD-ovima s ovim pružateljem usluga. Trebali biste razmotriti razumijete li kako CFD-ovi funkcioniraju i možete li si priuštiti visok rizik gubitka novca.

[1] https://ir.unfi.com/overview/

[2] https://www.unfi.com/about-us.html

[3] https://ir.unfi.com/news/press-release-details/2026/United-Natural-Foods-Inc--Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-Fiscal-2026-Results/default.aspx