Intel: A gyártási válság, amely feltárta a óriás gyengeségeit

Az Intel részvényei 17%-kal estek a 2025. negyedik negyedévi eredmények közzététele után, miután a vállalat 13,7 milliárd dolláros bevételt jelentett, ami 4%-os csökkenést jelent az előző évhez képest, és gyenge kilátásokat jósolt a 2026. első negyedévre, 11,7 és 12,7 milliárd dollár közötti tartományban.* Ez a csökkenés nem csupán a piac idegességének eredménye, hanem a befektetők közvetlen szavazata az Intel képességére, hogy kezelje a jelenlegi gyártási válságot, növelje az új folyamatok hozamát, és az AI iránti keresletet valódi bevételekké és nyereséggé alakítsa.[1] 

A vállalatról

Az Intel Corporation egy amerikai technológiai vállalat, amelynek székhelye Kalifornia államban, Santa Clarában található, és bevételét tekintve a világ legnagyobb félvezetőgyártói közé tartozik. 1968-ban alapították, és régóta kulcsszerepet játszik a személyi számítógépeket, szervereket és adatközponti infrastruktúrát működtető x86-architektúrájú mikroprocesszorok fejlesztésében. 2025-ben a vállalat 52,9 milliárd dolláros bevételt ért el, a bevételi dinamika változatlan maradt, és az egész évre vonatkozó veszteség körülbelül 0,3 milliárd dollár volt, miközben arra törekedett, hogy globális szereplővé váljon a mesterséges intelligencia és az adatközpontú gazdaság fejlett gyártási folyamataiban.1[2]

A válság a lehető legrosszabb pillanatban jött

Az Intel mögött erős hangulat állt, mivel részvényei 2025-ben 84%-kal emelkedtek, majd 2026 januárjában további körülbelül 47%-kal, de egy eredményközlési nap elég volt ahhoz, hogy a hangulat radikálisan megváltozzon. Bár a vállalat meghaladta a 2025 negyedik negyedévére vonatkozó várakozásokat, elismerte, hogy nem tud elegendő chipet szállítani az AI adatközpontok számára, és jelentősen gyengébb kilátásokat adott a 2026 első negyedévére, ami a bejelentés utáni első napon 17%-os részvényárfolyam-esést okozott, és körülbelül 31 milliárd dollár piaci értéket semmisített meg. A befektetők így egyértelmű jelzést kaptak arról, hogy az Intel nem képes gyorsan pénzzé tenni az AI-boomot, és hogy a probléma középpontjában már nem a kereslet, hanem a gyártási kapacitás és a belső hatékonyság áll. line-height: normal;">Gyenge gyártási kapacitás

A jelenlegi válság lényege nem az, hogy a piac nem akarja az Intel termékeit, hanem az, hogy az Intel nem tud elegendő mennyiséget szállítani oda, ahol a legerősebb a kereslet. A vállalat nyíltan elismeri, hogy még gyárai teljes kihasználtsága mellett sem képes kielégíteni az AI-infrastruktúrához szükséges szerver CPU-k iránti hirtelen megnövekedett keresletet, míg a pénzügyi igazgató szerint a kínálat 2026 első negyedévében éri el a mélypontot, és csak a második negyedévben várható javulás. A Jefferies és az Oppenheimer elemzői rámutatnak, hogy a szerverciklus alábecsülése és a keresleti struktúra téves megítélése oda vezetett, hogy az Intel ma inkább szűk keresztmetszetet jelent az AI-ügyfelek számára, mint gyorsítót, ami gyengíti tárgyalási pozícióját a hyperscalerekkel és a versenytársakkal szemben. A piac szempontjából ez egy paradox helyzetet teremt, amelyben az AI-hez kapcsolódó processzorok iránti nagy kereslet nyomást gyakorol a kapacitásra, de nem jár automatikusan magasabb értékkel a részvényesek számára, hacsak a gyenge gyártási kapacitást nem szüntetik meg gyorsan.3[4]

Kudarcok az új folyamatokra való átállás során

Az Intel gyártási válságának technikai oka az új gyártási folyamatokra, elsősorban az 18A-ra való átállás, amelynek a technológiai vezető szerep visszaszerzésének alapját kellett volna képeznie. Piaci jelentések szerint még 2025 közepén is az 18A-n működőképes chipek aránya körülbelül 10% volt, ami messze elmarad a tömeggyártáshoz megfelelő szinttől, és bár az elemzők év végi becslései 50–60%-os javulással számoltak, ez még mindig nem elegendő a külső ügyfelek megbízható ellátásához. A menedzsment elismeri, hogy a gyártósor végén a magas selejtarány és a nem megfelelő folyamat hatékonyság jelentik a fő akadályt a versenytársak felzárkózásában, ami közvetlenül új processzorok hiányát eredményezi a piacon és gyenge kilátásokat a 2026 első negyedévére. Befektetési szempontból ez azt jelenti, hogy még ha az Intel termékfejlesztési terve papíron ambiciózusnak is tűnik, ezeknek a terveknek az eladott chipek mennyiségévé történő átalakításának képessége a következő negyedévekben jelentősen korlátozott a gyártás technikai elsajátításának szintje miatt.[5]

Stratégiai váltás az AI felé és annak hatása a PC-szegmensre

Az AI-infrastruktúra iránti kereslet robbanásszerű növekedésére reagálva az Intel úgy döntött, hogy a klasszikus PC-chipek helyett az adatközpontokat és az AI-kompatibilis processzorokat részesíti előnyben, ami feszültséget okoz a portfólióban és az ellátási láncban egyaránt. A vállalat elismerte, hogy kapacitásának egy részét a csúcskategóriás szervertermékek felé irányította át, csökkentve ezzel a mainstream PC-k és az olcsóbb szegmensek számára rendelkezésre álló chipek mennyiségét, ami 2026-ban alacsonyabb kategóriájú processzorok hiányához és magasabb árakhoz vezethet a végfelhasználók számára. Az elemzők arra figyelmeztetnek, hogy ezek az olcsóbb szegmensek történelmileg az Intel piaci részesedésének egyik pillére voltak, amely az AMD és az ARM architektúrán alapuló megoldások nyomása alatt már több éve gyengül, és a PC-szegmens további gyengülése tovább mélyítheti a bevételek diverzifikálásának problémáját.[1] A történet részét képezi a memóriachipek globális hiánya és az azok árának emelkedése is, ami drágábbá teszi a laptopokat és csökkenti a fogyasztók hajlandóságát a frissítésre, így a vállalatnak csak korlátozott lehetősége van arra, hogy a magasabb gyártási költségeket a végső árakba áthárítsa anélkül, hogy ez negatív hatással lenne a keresletre.4,[6]

Mit árul el a jelenlegi válság a vállalat jövőjéről?

Az Intel jelenlegi helyzete azt mutatja, hogy szakadék keletkezett a csúcsra való visszatérés története és a valós teljesítmény között, amelyet már nem lehet pusztán egy hosszú távú tervről való kommunikációval leplezni. Az adatközponti és AI szegmens bevételei körülbelül 4,7 milliárd dollárra emelkedtek és meghaladták a várakozásokat, de a 2026-ra vonatkozó gyenge kilátások, az új funkcionális folyamatok részesedésével kapcsolatos tartós problémák és a szerver CPU-k iránti kereslet teljes kielégítésére való képtelenség csökkentik az egész átalakulás hitelességét. Ugyanakkor az is igaz, hogy ha az Intel nem képes megbízhatóan ellátni saját termékcsaládjait, akkor aligha fogja meggyőzni a külső ügyfeleket, hogy rá bízzák legfontosabb chipjeiket. A következő negyedévekben döntő fontosságú lesz nyomon követni a funkcionális chipek részesedésének 70–80% körüli szintre történő eltolódását, az AI adatközpontok ellátásának stabilizálódását és a PC-szegmensben való releváns jelenlét fenntartását, mert pontosan ez fogja meghatározni, hogy ez csak egy átmeneti epizód lesz-e, vagy fordulópontot jelent az Intel pozíciójában.

Következtetés

Az Intel körüli válság azt mutatja, hogy az AI adatközpontokhoz szükséges CPU-k hiánya, a szűk kapacitás és az alkatrészek árának emelkedése máris drágább szerverekhez és PC-khez vezet, ami megváltoztatja az egész számítástechnikai hardverpiac feltételeit. A következő negyedévekben ezért nem az lesz a fontos, hogy az Intel hányszor említi az AI-t és az IDM 2.0-t, hanem az, hogy képes-e visszafordítani a jelenlegi gyenge gyártási kapacitást, hogy a mai válság ne váljon állandó hátrányossá a digitális gazdaság jövőbeli infrastruktúrájáért folyó küzdelemben. [2] 

* A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.

[1,2]  Az előretekintő nyilatkozatok olyan feltételezéseken és jelenlegi várakozásokon alapulnak, amelyek pontatlanok lehetnek, vagy a jelenlegi gazdasági környezetre, amely változhat. Az ilyen kijelentések nem garantálják a jövőbeli teljesítményt. Kockázatokat és egyéb, nehezen előre jelezhető bizonytalanságokat tartalmaznak. Az eredmények jelentősen eltérhetnek a jövőre vonatkozó kijelentésekben kifejezett vagy sugallt eredményektől. line-height: normal;"> 

[1] https://www.intc.com/news-events/press-releases/detail/1759/intel-reports-fourth-quarter-and-full-year-2025-financial

[2] https://en.wikipedia.org/wiki/Intel

[3] https://finance.yahoo.com/news/intel-shares-tumble-supply-chain-132557078.html

[4] https://www.networkworld.com/article/4121715/intels-ai-pivot-could-make-lower-end-pcs-scarce-in-2026-2.html

[5] https://en.oninvest.com/article/intel-gave-a-weak-outlook-for-the-quarter-due-to-manufacturing-issues-the-stock-is-down-12

[6] https://www.globalbankingandfinance.com/intel-results-spotlight-turnaround-efforts-ai-data-centers/