SpaceX: Muskova spoločnosť smeruje k najväčšiemu súkromnému oceneniu na svete

Finančný svet zostal v šoku, keď z Wall Street unikli správy, že pripravovaný sekundárny predaj akcií SpaceX oceňuje firmu až na neuveriteľných 800 miliárd dolárov, čo predstavuje dvojnásobok jej nedávnej valuácie. Takéto ohodnotenie by SpaceX Elona Muska postavilo aj pred OpenAI a spravilo z neho najhodnotnejšiu súkromnú spoločnosť na svete. Špekulácie o veľkom IPO v roku 2026 a o tom, čo všetko ešte dokáže Starlink a SpaceX, naberajú na obrátkach.[1]

O spoločnosti

Space Exploration Technologies Corp., označovaná ako SpaceX, je americká súkromná spoločnosť so sídlom v Texase. Jedná sa o spoločnosť, ktorá sa zaoberá vesmírnymi technológiami. Založená bola v roku 2002 Elonom Muskom a za svoje pôsobenie v obore dosiahla početné pokroky vo viacerých oblastiach ako napríklad v opakovane použiteľných raketách. Dnes SpaceX stojí za poskytovaním väčšiny kozmických letov a podieľa sa na rôznych vládnych programoch.

SpaceX na hranici 800 miliárd dolárov

V posledných dňoch sa v médiách objavili špekulácie o tom, že SpaceX by mohol dosiahnuť valuáciu až 800 miliárd USD v rámci pripravovanej sekundárnej ponuky akcií. Táto suma by viac než zdvojnásobila jeho poslednú hodnotu, približne 400 miliárd USD a zaradila by firmu medzi najhodnotnejšie súkromné spoločnosti sveta, dokonca pred spoločnosť OpenAI s valuáciou okolo 500 miliárd USD.[2] Keďže SpaceX neustále rozširuje svoje operácie v oblasti raketových služieb, ale najmä internetu zo satelitov prostredníctvom projektu Starlink, investori sú ochotní zvážiť aj takéto rekordné čísla.[1]

Nejde o klasický fundraising

Je potrebné pochopiť, že táto plánovaná akcia nie je typické fundraisingové kolo. Ide skôr o sekundárnu predajnú transakciu, pri ktorej súčasní investori a zamestnanci predajú časť svojich akcií ďalším investorom. Takéto transakcie často slúžia ako spôsob poskytovania likvidity pre zainteresovaných a testovania ochoty trhu akceptovať vyššie ocenenie spoločnosti. Elon Musk navyše nedávno uviedol, že SpaceX má už roky pozitívny cash-flow a pravidelne vykonáva spätné odkupy akcií aby poskytla likviditu pre zamestnancov a investorov. Taktiež nesúhlasí s tvrdeniami, že firma hľadá nové externé financovanie na základe tejto hodnoty.[2]

Valuáciu do nebies tlačí Starlink

Hlavným hnacím motorom súčasného ohodnotenia je Starlink, satelitná internetová služba SpaceX, ktorá sa za posledné roky dramaticky rozrástla. Starlink už dnes obsluhuje viac než 8,5 milióna zákazníkov v desiatkach krajín a generuje výraznú časť tržieb spoločnosti. V roku 2024 takmer 63 % z celkových príjmov SpaceX pochádzalo práve od Starlinku. Predpokladá sa, že celkové tržby SpaceX môžu dosiahnuť v roku 2025 až približne 15,5 miliardy dolárov, pričom značnú časť tvorí Starlink. Ak sa firme podarí udržať tempo rastu a expandovať aj do mobilných služieb a priameho globálneho pokrytia, jej budúci potenciál môže byť investormi vnímaný ako telekomunikačná budúcnosť s miliardovým trhovým podielom.[3][3]

Skrytá páka budúcej hodnoty

Okrem spomínaných segmentov, ktoré už dnes tvoria pevnú časť podnikania SpaceX, existuje skrytá páka, ktorá môže výrazne podporiť jeho budúcu hodnotu. Sú ňou nové technologické smery ako dátové centrá vo vesmíre a poskytovanie výpočtového výkonu pre AI priamo zo satelitov. Elon Musk nedávno naznačil, že takéto riešenia budú najrýchlejším a energeticky najefektívnejším spôsobom, ako podporiť rastúce nároky na AI výpočty, pričom Starlink sieť bude schopná prenášať výsledky späť na Zem. Tento AI satelitný koncept, aj keď je zatiaľ vo veľmi počiatočnej fáze, by mohol do budúcna vytvoriť nový významný tok príjmov a vytvoriť ďalšie odvetvie rastu mimo tradičných internetových alebo mobilných projektov. Práve kombinácia tohto potenciálu s existujúcou expanziou Starlinku vytvára kontext, v ktorom investorom nejde len o súčasné príjmy, ale predovšetkým o predpokladaný budúci cash-flow a dominanciu v novom segmente infraštruktúry pre AI služby.[4]

IPO v roku 2026?

Existujú dostatočné náznaky, že SpaceX plánuje vstúpiť na verejné trhy už v druhej polovici roku 2026, pričom do IPO by mohol byť zahrnutý aj celý podnik vrátane Starlinku. Doteraz Elon Musk vyjadroval opatrnosť ohľadom verejnej ponuky, sústreďujúc sa v prvom rade na stabilný cash-flow a rast služieb, no súčasná úvaha o IPO odráža posun v stratégii firmy. IPO by vytvorilo obrovskú príležitosť pre externých investorov a zároveň by transformovalo súkromnú valuáciu SpaceX do verejnej reality. Napriek tomu niektoré vyjadrenia z vedenia, vrátane Muskovho odmietnutia tvrdení o aktívnom fundraisingu na úrovni 800 miliárd dolárov, naznačujú, že oficiálna stratégia ešte nie je úplne uzavretá a plánovanie IPO môže byť ovplyvnené trhovými podmienkami.[5]

Záver

SpaceX dnes stojí v bode, kde sa jeho valuácia už neodvíja len od toho, čo dokazuje v súčasnosti, ale od toho, čo môže dosiahnuť v najbližších rokoch. Spojenie rýchlo rastúceho Starlinku, komerčne dominantných raketových služieb, potenciálneho uvedenia na burzu a nových technologických smerov, vytvára jedinečný mix rastu, aký nemá v súkromnom sektore obdobu. Očakávania investorov preto nie sú len prejavom nadšenia, ale reakciou na reálnu a dynamicky sa rozširujúcu infraštruktúru, ktorá už dnes mení celosvetové trhy. Ak SpaceX dokáže pokračovať v plnení svojich míľnikov, prehlbovať technologický náskok a pretaviť veľké vízie do funkčných projektov, hranica 800 miliárd dolárov môže byť nakoniec len ďalším medzi-krokom na oveľa dlhšej trajektórii. [4]

[1,2,3,4] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.   

[1] https://www.reuters.com/business/spacex-talks-share-sale-that-would-boost-valuation-800-billion-wsj-reports-2025-12-05/

[2] https://www.benzinga.com/news/space/25/12/49247012/elon-musk-denies-800-billion-spacex-fundraising-remains-silent-on-ipo

[3] https://www.forbes.com/sites/joelshulman/2025/12/08/spacex-and-starlink-surge-toward-a-possible-800b-valuation/

[4] https://www.marketwatch.com/story/musk-suggests-this-underrated-ai-business-could-be-a-big-driver-of-spacexs-valuation-059c189f?mod=home_invest

[5] https://www.reuters.com/business/spacex-talks-share-sale-that-would-boost-valuation-800-billion-wsj-reports-2025-12-05/